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第二，从披露内容来看，信息碎片化特征明显，出现“报喜不报忧”和“避重就轻”的现象，且大多以定性描述为主，缺少定量说明，导致信息披露质量不高，投资者难以对企业披露的环境信息做出客观评价，进而无法进行有效决策。第三，重污染行业上市公司的信息披露更是存在着严重的问题。披露内容片面化，可比信息缺失的情况比比皆是。据统计，对“企业履行社会责任的情况”有关信息进行了披露报告的企业占比25%，而对“企业年度资源消耗总量”没有进行报告的企业竟然高达90%，其他几项环境信息项目的披露率更低。

And at the moment， partly because of the distraction of Brexit． And partly just because of the way history has gone． And the profound lack of attention to the east in the west， and in particular in Europe．

我以前做投资的时候，选时能力也还可以，但这几年就放弃选时了。看了很多海外的书籍，欧美最先进的经验中，基金经理都是少做选时的。市场是会进化的，要走择时这条道路很难。在2016年的时候，我克制自己不要去做周期股的波段。我觉得要坚守自己的能力圈。即使过去在周期股上赚到钱，但是越来越发现，还是要赚长期可持续的钱。

So， my message to you is Brexit actually will come and probably go and you probably won‘t really notice terribly much difference． And actually nobody will probably notice in the end terribly much difference， except that it’s a terribly difficult political transition in the UK．

图表17 两市融资融券余额资料来源：瑞达期货、Wind三、六月份股指走势展望五月的A股走势可谓乏善可陈，在经历了月初的大幅下挫后，即便是在贸易战风起云涌、海外市场翻江倒海下泄以及外资持续净流出的背景下，市场在些许亮点以及金融权重股的卖力支撑下，上证指数始终保持在2800点至3000点区间内缩量整理，成交量较四月份明显下滑。市场内赚钱效应明显减弱，投资者情绪陷入低迷。

（6）金山软件当前市场给予金山办公的估值水平仅与游戏业务相当（15x PE），我们认为金山办公业务无论从未来市场空间、业务增长的确定性以及业务增长的幅度都显著优于游戏业务，2020年预计订阅和软件授权业务收入合计接近100%的增长，并且预计未来两年利润CAGR超过50%，因此该业务理应给予高于游戏业务的估值水平；金山云2019年增长有望超越行业龙头，亏损率有望大幅缩窄，2019Q1金山云收入同比增长100%，增速高于行业龙头阿里，预计全年金山云收入增长70%，此外受益于利润率较高的政府、金融、医疗等云业务的高速增长，公司2019年云业务亏损率有望大幅下降。